相接加价后，茅台交出了2001年上市以来个“增收不增利”的半年报。

　　8月14日晚间，贵州茅台（600519）发布2026年上半年财报，论说期内公司生意收入907.03亿元，同比增长1.47；归母净利润445.17亿元，同比下降1.95。

　　这是贵州茅台2001年上市以来份“增收不增利”的半年报西宁塑料挤出设备，收尾了昔日的利润增长外传，远低于市集预期。财报发布前，市集宽广合计3月飞天茅台的加价策略，以及系列改造举措有望在中报体现出来，增厚公司利润。

　　加价后的二季度利润下滑7.2

　　贵州茅台包括茅台酒（飞天茅台等）和酱香系列酒（茅台1935、赖茅、子酒等）两大居品板块西宁塑料挤出设备。

　　上半年茅台酒杀青收入777.24亿元，同比增长2.82；系列酒杀青收入129.34亿元，同比下降约6.3，这个曾被视作“二增长弧线”的板块还是相接三个季度下滑。

　　从技能线来看，茅台3月底官宣加价，飞天茅台出厂价从1169元上调至1269元，自营售价从1499元上调至1539元，是8年来次变动。

　　这轮加价理当增厚茅台二季度事迹，但夏天是白酒传统销售淡季，提价对收入的实质复古果有限。

　　茅台二季度营收367.94亿元，同比下滑约5.3；净利润约172.7亿元，同比下滑约7.2西宁塑料挤出设备，远市集预期。

　　回看本年以来飞天茅台在渠说念和价钱上的系列调养，茅台批发价已从年头的1500元控制高潮至默契在1700元控制。

　　7月，飞天茅台在i茅台app的售价已从1539元上调至1639元，经销商同价从1269元上调至1369元；随后居品在线下自营店售价跳动上调至1753元，线上线下“双价钱体系”落地。

　　《金融报》记者日前从市集了解到西宁塑料挤出设备，26年飞天茅台在泛泛烟货仓报价在1850元控制/瓶，与年头显着回升。

　　i茅台暴涨：新增量如故存量？

　　这份半年报的亮点在于i茅台app，自年头飞天茅台上线该平台以来，下载量和用户活跃度显耀普及。

　　财报败露，上半年i茅台营收402.64亿元，同比暴涨274.18，是茅台当今大销售渠说念，塑料管材设备占公司总收入的43.63。

　　需要属观念是，在公司全体营收增速还不到1.5的配景下，i茅台的暴涨多或并非“创造增量”，而是“调养存量”，也莫得为公司孝敬多利润。

　　与之造成显豁对比的是，茅台传统经销商体系正抓续松开——昨年，茅台批发代理渠说念营收842亿元，次出现双位数下滑；本年上半年该渠说念营收386.97亿元，同比下滑21.56。

　　当今，若思买到保的确飞天茅台，实惠的选拔是通过i茅台app（1639元/瓶），线下直营店的报价（1753元/瓶）比平台贵114元，传统烟货仓报价会，奢靡者会若何选？　　

　　当大齐资源被先倾向直营渠说念，些经销商启动“除去”。财报败露，铁心6月末，茅台在国内经销商总额为2307个，论说期内净减少46个；外洋有119个，净减少7个。

　　白酒是度依赖经销渠说念的行业，对好多酒企而言，来自经销商的营收占比可能在80以上甚而多，因此同欠债连络向被视为酒企畴昔事迹的“蓄池塘”。

　　铁心6月末，贵州茅台同欠债为317.76亿元，与昨年同时的800.67亿元比较骤降60.31，茅台在财报中诠释注解，这主要公司进行市集化改造，销售花样转变，预得益款计谋有所调养。

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